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  1. 2015.08.23 :: 진양홀딩스 상담완료 - 비교적! 좋지 않다.
국내주식/ 종목학습 2015.08.23 21:28

 

 

=> 진양홀딩스는 지주회사로 배당금수익이 약 76%입니다. 그래서 연결대상 자회사를 찾아보면 부동산, 바닥장식재, 자동차내장재 세 분야로 나누어 볼 수 있습니다. 기업의 수익구조가 안정적이기 때문에 매출의 고저가 크지 않은 것이 특징입니다.

 

=> 이렇게 부동산 관련, 자동차 관련 중소 제조업체는 건물, 공장부지, 투자토지 등의 이유로 PBR이 비교적 낮으며 자산가치 대비 주가 저평가 상태에 있는것(PBR 1이하)이 특징입니다. 진양홀딩스도 마찬가지 성격의 기업이기 때문에 보수적 투자자들이나 초보 가치투자자들이 흔히 저지르는 실수 PBR 1이하 종목이면 저평가라고 생각하여 매수하기 쉬운 종목입니다. 하지만, 이런 기업들도 자산가치를 재평가 받을 때 주가가 오르는 특성이 있는데, 기준금리 인하 시점, 인플레이션 또는 실물자산 선호시기 때입니다. 하백은 현재가 그런 시기라고 판단됨으로 자산주 투자시기로는 적절하다고 판단됩니다.

 

먼저, 부동산 관련부문 부터 살펴보면 미국 금리 인상 시 거품이 빠진다고 예상하지만 그것은 중소형 건설사가 지은 변두리 아파트들이나 개인부동산임대업자가 레버리지를 높여 투자목적으로 매입하였으나 공실로 남아있는 물건의 경우이고, 실수요가 있는 대도시나 상업지구의 상가, 빌딩, 주거목적의 건물은 가격이 높아질 수 있습니다. 또한 대도시 인근의 공장부지도 오히려 지가는 상승할 수 있습니다. 왜냐하면 캐리자금의 이탈을 걱정하여 우리나라 금리인상을 예측하지만, 이미 빠져나간 달러자산은 매우 큰 규모이며 환율또한 계속해서 상승하고 있으므로 현재 상황에서는 금융자산 이탈을 걱정하기 보다는 환율인하를 통해 실물경기를 살릴 유인이 생긴것입니다. 오히려, 금융자산의 하락을 용인하고 부동산, 수출기업 등의 실물경기를 살릴 수 있는 기회이므로 부동산시장 또한 인구감소에 의한 실수요 감소지역 외의 수요가 꾸준한 지역은 호재 또는 중립일 수 있으므로 대도시 부산 거점의 진양홀딩스에는 자산가치 재평가의 기회입니다.(하지만! 주의요망! 그 이유는 아래에서 설명하겠습니다.)

 

자동차 내장재 및 인테리어 내장재 또한 원자재를 중국에서 가져오는 구조라면 중국 환율정책에 따른 호재를 받을 것이며 원재료비 인하효과를 가집니다. 국보디자인 주가와 매출증가추세를 보면 알 수 있지만 우리나라 내에서도 리모델링 시장이 성장 중이므로 내장재 수요 또한 성장 중입니다. 진양화학과 세일인텍에는 호재로 작용할 것입니다.

 

여전히 CSI, BSI지수는 최저수준으로 체감경기는 엉망이며, 폐업 골프장도 있고 골프회원권의 희비도 엇갈리는 것으로 보면 골프장도 포화상태이므로 진양개발에는 악재로 작용하겠습니다.

 

=> 전반적으로 진양홀딩스의 배당수익에는 중립또는 부정적인 의견이며, 자산가치 재평가에 따른 주가저평가는 긍정적으로 보입니다.

 

 

 

 

 

- 기술적 전략 : 위 재무제표를 보면 주가가 상승함과 동시에 PBR이 높아지고 있으며 PBR이 0.8이 넘어가면 주가 상승세 둔화를 확인 할 수 있습니다. 그 저항 가격대는 4,700원선으로 이 가격을 강력한 저항으로 잡아야 할 것입니다.

 

일봉상으로 보면 하락추세에 있다가 추세하단선에 닿기 전 3,900원선에서 지지가 있습니다. 이번에 대외적인 변수로 3,600원까지 떨어졌으나 곧 회복하는 모습입니다. 이번 하락으로 지지가 깨졌는지 안깨졌는지는 다음주 흐름을 지켜봐야 알겠지만, 3,800원 부근까지 떨어진다면 그 가격대에서 매수하여 대응 해봄직 합니다. 그 것이 아니라면 3,900원선의 지지를 확인하는 눌림목에서 재매수하여 4,500원선 이상에서 매도하는 트레이딩 전략을 짜보겠습니다.

 

그러나! 이러한 자산가치 저평가 종목중에는 PBR 0.2~0.3의 종목들도 있으며, 진양홀딩스 보다 시가배당수익률이 좋은 종목들도 있으므로 가치투자로 접근하기에는 감수해야 하는 리스크가 아까우며 적절하지 못하다는 것이 제 판단입니다.

 

종목상담요청, 비공개정보 요청은 공지사항을 확인해주세요. 감사합니다.

posted by 인내왕김순실 인내왕김순실