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  1. 2016.07.03 :: [책] '워렌 버핏의 실전 주식투자' 요약 및 아이디어 공유 - 1탄 -

 

1. 책소개

 

  '워렌 버핏의 실전 주식투자'라는 책은 워렌 버핏을 가장 가까이에서 보았던 메리 버핏, 데이비드 클라크가 지음으로 신뢰를 받는 책으로 워렌 버핏의 투자 방법을 정리해 놓은 책입니다. 이 책에서는 '선택적 역발상 투자 전략'과 '지속적 경쟁우위'라는 개념을 풀어내고 있으며, 이 두 가지 조건을 갖춘 기업이 근시안적인 주식시장의 외면을 받아 낮은 가격으로 거래될 때 주식을 매수하는 전략을 말하고 있습니다. 이 책의 내용에는 기업을 어떻게 선택할 것인가? 무엇으로 증명할 것인가? 언제 사고 팔 것인가?를 말해주고 있으며 그 사례를 다루고 있어 이해력을 도와줍니다.

 

2. 내용요약

  1장 주식시장을 벗어나라

  2장 악재에서 수익을 창출하라

  3장 주식시장의 단기적 시각을 이용하라

  4장 마진과 재고회전율이 높은 기업에 투자하라

  5장 위험한 유형의 사업을 피하라

  6장 버핏이 좋아하는 사업 유형에 투자하라

  등등 20장까지 구성되어 있으며 지금부터 부분부분 나누어 대략적 내용요약과 아이디어를 공유하고자 합니다. 내용을 이해하기에 가장 좋은 방법은 책을 구입하여 정독하는 것을 추천합니다. 제가 블로그에 다루고자 하는 것은 책의 객관적 내용이 아니라 이 책을 읽고 제 나름대로 해석한 것이기 때문입니다.

 

  2.1 주식시장을 벗어나라 / 악재에서 수익을 창출하라 / 주식시장의 단기적 시각을 이용하라

그림1. 단기적 시각을 이용하라

    => 이 장의 내용이 시사하는 바는 '선택적 역발상 투자 전략'의 배경이라고 볼 수 있을 것 같습니다. 주식시장의 참여하는 많은 투자자들은 단기적으로 수익을 내기 위해 주식투자를 하고 있는데, 워렌 버핏은 다른 투자자들의 비관론과 단기적인 시각에서 비롯된 비이성적인 행동을 이용하여 수익을 얻었다고 합니다. 이러한 투자전략이 성공하기 위해서는 두 가지 조건(?), 가정(?)이 필요합니다. 첫 번째는 '주식시장에 참여하는 많은 투자자들이 단기적 시각을 가지고 있다는 점' 두 번째는 '장기적으로 결국 기업의 가치가 주가에 반영된다는 점' 입니다. 여기서 특이한 점은 주가는 결국 기업의 가치에 수렴한다는 사전의 지식과는 달리 결국 기업의 가치가 주가에 반영된다는 점은 워렌 버핏은 기업가치를 분석했지만 시장가치를 더 중요하게 여김으로 시장의 분위기를 무시하지 않고 더 주시하고 있었다는 점을 유추할 수 있었습니다.

 

  2.2 선택적 역발상 투자?

그림2. 역발상 투자의 기초를 닦아라

 

    => 워렌 버핏은 다른 기업과 차별화 될수 있는 좋은 기업의 주가가 역발상 투자를 할 만큼 떨어졌을 때 관심을 가집니다. 이는 좋은 기업이 많은 투자자의 근시안적 비관론으로 인하여 비이성적으로 주가가 하락했을 때 관심을 가짐을 의미하며 비관론을 팽배하게 했던 리스크를 기업이 이겨낼 수 있어야 매수한다는 의미입니다.

 

  2.3 워렌 버핏의 기업분류

그림3. 가격 경쟁형 사업은 배제하라

 

    => 워렌 버핏은 투자 대상 사업을 두 유형으로 구분 했습니다. '가격 경쟁형 사업(price-competitive industries)'와 '지속적 경쟁우위 사업'입니다. 가격 경쟁형 사업은 고객을 끌기 위한 방법이 가격 할인밖에 없는 제품과 서비스를 제공하는 사업이며 지속적 경쟁우위 사업은 해당 분야에 경쟁이 없어 보일 정도의 독점력으로 가격을 책정할 수 있는 힘을 가진 기업을 말합니다. 이러한 기업이 장기적으로 성장할 수 있는 잠재력을 보유한다고 믿습니다. 버핏은 이 두 가지 유형의 사업을 구분할 수 없다면 근시안적인 주식시장이 만들어낸 가격 형성의 실수를 이용할 수 없다고 말합니다.

 

3. 투자아이디어

  여기까지의 내용으로 얻은 투자아이디어는 먼저 투자전략에서의 역발상 전략입니다. 시장에 참여자들의 특성인 단기적 시각과 심리를 이용하여 기업에 비정상적인 프라이싱이 이루어졌을때 그것을 이용하자는 전략이며, 그 전략을 수행하기 위한 첫 번째 조건은 사업 유형 구분입니다. 그 유형을 구분하는 기준은 바로 제품의 가격을 누가 만들 수 있느냐 하는 것입니다. 가격 경쟁형 사업은 고객을 끌기 위한 방법이 가격밖에 없으니 건강하지 않은 비즈니스 모델입니다. 그러나 가격을 기업이 책정할 수 있다는 것은 위험관리, 재무목표 달성 등에 기업이 주체적으로 전략을 짤 수 있음을 의미합니다. 이와 더불어 독점력, 경쟁업체들과의 경쟁우위, 진입장벽 등 다양한 고려요소들을 생각케 합니다. 이 작업에는 경영학적 분석모델도 필요하겠지만 앞으로의 사업 전망을 꿰뚫을 수 있는 통찰력도 필요하리라 생각합니다.

 

4. 1탄을 마무리하며...

  먼저 겉핥기 식의 1탄을 마무리하고 다음에는 더 구체적인 내용과 계산방법을 다루고 있습니다. 겉핥기 식이라고 표현은 했지만 오늘 포스팅한 내용이 밑바탕이 되지않으면 워렌 버핏의 투자방법을 배울수 없으리라 생각됩니다. 가장 중요한 부분을 오늘 배운 것 같습니다. 감사합니다.

 

posted by 인내왕김순실 인내왕김순실