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  1. 2018.02.18 비보존(VVZ-149관련) 상반기 상장 관련주 정리

<== <광고1 - 방금 놓쳤던 그 광고>

 

 

 

 

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<그림출처 - 비보존 홈페이지>

 

- 진통제 시장은 항암제 다음으로 큰 세계 시장을 지니며 그 규모는 2015년 90조원에 육박

- 비보존이 개발 중인 신약 후보 물질(VVZ-149)은 유럽에서 특허를 인정받게 되었으며, 이미 미국, 중국, 한국, 일본에서도 물질특허 등록되어 있음. 유럽제약사로의 기술이전에 탄력받을 전망

 

<광고3 - 실수로 꺼버렸던 그 광고>

1. VVZ-149(비마약성 진통제)는?

  - 임상2b 진행 중, 미국지사를 정식 오픈하고 기술이전 및 투자유치 활동(2016.12.22)

  - 마약성 진통제 외에 뛰어난 진통제 없어 연 3조원 수준 매출기대

  - VVZ-149는 암성통증(30조원 규모)과 신경성 통증 모두에 적용

  - 글로벌 통증치료시장 규모는 80조원

 

2. 언제쯤 상장? 삼성증권으로부터 가치를 제대로 평가받기 위해서는...

  - 미국 임상2b 마무리 된다면? => 2월달~3월초(5월말 이전 나올 가능성 높음)

  - 혹은 유럽으로의 기술이전 이후 가능성 높음

 

3. 관련주는?

  - 지분 관련주(2017년 초 기준, 유상증자 이후 지배구조 정리 되었고 텔콘의 영향력이 커졌음) : 텔콘(45.3%), 케이피엠테크(11%), 에스텍파마(22%), 환인제약(9%), 고려제약(3%) => 정확한 지분율은 찾아봐야됨

  - 에스텍파마 : VVZ-149 L/O 및 상용화시의 사업화 권리를 가지고 있음.(현재도 가지고 있는지는 모름), 비보존, T&K바이오이노베이션 등 3곳의 바이오 벤처 기업에 투자 중, 벤처기업이 개발중인 파이프라인의 시장규모에 주목하는 듯.

<광고2 - 꼭 사고싶었던 그 상품>

4. 관련주들의 시총대비 지분가치(비보존의 시총을 스스로 평가한 2천억 정도로 잡음, 삼성증권에서는 얼마로 평가할지 궁금)

 

 

 시가총액

지분율

지분가치 

시가총액 대비 지분가치

텔콘

8870억

36.41%

728억

8.2%

환인제약

4687억

9%

180억

3.8%

에스텍파마

1779억

22.4%

448억

25%

고려제약

1502억

3%

60억

3.9%

 

5. 투자전략

  => 에스텍파마가 가장매력적인 지분가치 + L/O에 대한 프리미엄(사업화 권리)를 가지고 있음. 그러나 에스텍파마의 비보존 평균단가는 주당 3,000원 수준으로 장외에서 30,000원에 거래된다고 했을 때 10배 이상의 수익을 올리고 있음. 부광약품이 안트로젠을 주당 3,000원에 투자하여 약 20배의 수익을 올린 사례에서 안트로젠이 개발하는 신약의 시장규모는 약 5조원 수준이며 진행속도가 비보존보다 느렸다는 점을 감안할 때 부담스럽지는 않다는 판단. 다만 신용비율이 너무 높음.

 

  => 최근 한미약품사례 때문에 제약/바이오 기업에 대한 의구심이 높아진 상태, 그렇다면 기업의 재무적 펀더멘털이 우량한 것이 중요하다면 환인제약이 유력하지만 비보존 상장을 재료로 한 매력도가 상대적으로 낮음, 그러나 최근 치매관련테마주로 유력.

 

  => 텔콘은 지분율이 가장 높다는 점 외의 매력도는 상대적으로 적음, 왜냐하면 이미 주가가 많이 올라서 시가총액 대비 지분가치가 에스텍파마 보다도 낮기 때문.

Posted by 인내왕김순실

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