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  1. 2015.07.28 :: 기술적 분석의 시초, 찰스다우 - 다우이론

 

 1. 다우이론 :

   다우이론은 기술적 분석의 창시자이며 미국의 월스트리트 저널을 창간한 찰스 다우가 제창한 이론으로 19세기 말부터 20세기에 걸쳐 주식시장을 분석한 결과 주식시장은 무작위로 움직이는 것이 아니라 주식시장 전체의 흐름 방향이 다음과 같은 세 가지 종류의 주기적인 추세에 의해 영향을 받는 가설을 정립하였다.

   다우이론에 의하면 주가는 매일의 주가 움직임을 말하는 단기추세, 통상 3주에서 수개월간 지속되는 중기추세, 1~10년에 걸친 장기적 흐름을 나타내는 장기추세로 구분된다. 이때 장기추세는 축적 단계( 1단계), 기술적 추세추종 단계( 2단계), 분배 단계( 3단계)로 진행된다.

   새로운 중기추세의 바닥이 그 이전의 바닥보다 높으면 장기추세는 상승국면으로 들어가고 있음을 말하고, 새로운 중기추세의 최고점이 장기추세의 최고점을 갱신하지 못하면 장기추세는 하락 국면에 있다고 본다.

 


2. 다우이론의 일반적인 원칙들

   (1) 모든 시세는 대내외적으로 복합적인 요인들에 의하여 결정된다.

   (2) 평균 주가 개념은 전체 주가 흐름을 정확히 반영한다.

   (3) 주가는 장기파동, 중기파동, 일일파동과 같은 파동 법칙에 의해 형성된다.

   (4) 장기파동은 평균주가가 바로 전에 형성된 최고가를 돌파하여 상승할 때 만들어지며 중기파동은 최저가를 하향 돌파하기 전에 끝난다.

   (5) 강세 국면에서는 경기 및 경제여건이 호전되고, 전문가들이 저가주를 매입하며, 중간단계가 시작하여 말기에 이르기까지 일반투자자를 중심으로 과열된 투기가 일어난다.

   (6) 약세 국면에서는 경기와 경제여건이 악화되고 전문가들이 매도를 시작하며 국면 말기에는 소형주 중심으로 우량주도 투매 현상이 나타난다.

   (7) 어떤 종목의 평균주가 변동은 다른 종류의 주가 변동을 유발한다.

   (8) 보합세에서 수 주일 동안에 걸쳐 형성된 주가가 추세선 이탈과 함께 상향 돌파하면 상승신호이다.

   (9) 강세 국면에서 거래량이 계속 증가된다거나 약세 국면에서 거래량이 점차 감소되는 것은 시장 내부에 상승 저력이 축척되는 과정으로 여긴다.

   (10) 다른 추세로 전환될 때까지 하나의 강세가 약세 추세는 지속된다.

 


3. 장기추세의 진행과정

   장기추세의 진행과정을 시장 상황과 관련하여 구분해 보면 강세장에서 매집 국면, 상승국면, 과열국면으로 나눌 수 있고 약세장에서는 분산 국면, 공포국면, 침체국면으로 구분할 수 있다.

  (1) 매집국면(강세1국면) : 경제, 산업, 기업환경, 주식시장 등 모든 여건이 회복되지 못하고 장래에 대한 어두운 전망만 예상된다. 불안감을 느낀 대다수 일반 투자자들은 장기간 지속된 약세시장에 지쳐서 보유 주식을 매도해 버리지만, 경기 호전을 미리 예측한 전문 투자자들은 매도 물량을 매수하기 시작해 점차 거래량이 증가하게 된다. 시장에서 전문투자자의 매수세가 쌓이기 시작하여 축적 단계 혹은 매집국면이라고 한다.

 


   (2) 상승국면(강세2국면) : 전반적인 경제여건 및 기업의 영업수익이 호전됨으로써 일반 투자자들의 관심이 고조되어 주가가 상승하고 거래량도 증가하게 되는데, 이러한 국면을 상승국면이라고 한다. 흔히 이 국면에서는 신고가를 갱신하는 날이 많아지며 경기상승과 기업이익에 대한 기대감이 주가에 잘 반영되는 국면이다. 이 국면에서는 기술적 분석을 이용하여 주식투자를 하는 사람이 가장 많은 수익을 올릴 수 있는 국면이어서 기술적 추세추종 단계라고도 한다.

 


   (3) 과열국면(강세3국면) : 경제 전반에 걸쳐 각종 통계 자료가 호조를 보이면서 투자 가치가 미세한 종목에까지 인기가 확산되기 시작한다. 또한 신문이나 매스컴에서 주식시장에 관한 내용이 톱뉴스로 부상할 만큼 과열 기미를 보이게 된다. 이 국면에서 대중들은 확신을 가지고 적극 매입에 나서기 때문에 장세는 과열되지만 이 국면에서 매수자는 흔히 손해를 보기 때문에 조심해야 한다.

 


   (4) 분산국면(약세1국면) : 과열국면에서 주식시장이 지나치게 과열된 것을 감지한 전문 투자자들이 투자 수익을 취한 후 빠져나가는 단계이므로 분배 단계라고 한다. 이 단계에서는 주가가 조금만 하락해도 그동안 매수하지 못한 대기 매수세에 의하여 거래량이 증가하지만 새로운 상승추세로 진행되지 못한다.

 


   (5) 공황국면(약세2국면) : 경제 전반에 관한 각종 통계 자료가 악화됨에 따라 주식을 매도하려는 일반 투자자들의 마음이 조급해지면서 매수 세력이 상대적으로 크게 위축된다. 거의 수직 하락을 하게 되며 거래량도 급격히 감소하는데, 이러한 상태를 공황 국면이라 한다. 이후에는 상당히 긴 회복 국면이나 보합 상태가 이어진다.

 


   (6) 침체국면(약세3국면) : 공황 국면에서 미처 처분하지 못한 일반 투자자들의 실망 매물이 출회됨으로써 투매 양상이 나타난다. 투매 현상이 나타남에 따라 주가는 계속 하락하지만 시간이 경과할수록 주가의 낙폭은 작아진다. 주식시장의 침체와 기업의 수익성 악화 등 좋지 못한 정보가 주식시장 전체에 널리 퍼져 있기 때문에 이를 침체 국면이라 한다. 약세시장은 발생 가능한 모든 악재가 전부 시세에 반영될 때 끝이 난다고 보는데, 보통 이런 악재가 전부 소멸되기 전에 주식시장은 반전하게 된다.

 


4. 국면별 투자자 참여 차이점

 등급

 강세

 약세

 투자자

 제1국면

제2국면

제3국면 

제1국면 

제2국면 

제3국면 

 대중

 공포심

공포심 

확신 

확신 

확신 

공포심 

 전문가

 확신

확신 

공포심 

공포심 

공포심 

확신 

 투자전략

점차 매도 

매도 

점차 매수 

매수 

 

posted by 인내왕김순실 인내왕김순실